先说股市：
道琼斯昨天（11/19）之前曾两次跌破8000点，第一次跌破立刻反弹20%；第二次跌破，也是立刻反弹但只有不到10%；昨天跌破今天直接干到7500. 什么叫一而再，再而衰，三而竭，这是个完美的例证。
道指这波行情的起点是 02年9月的7181点（最高点到07年10月14198）。所以目标位第一调整要到7000，然而整数关口从来都不是真正的关口，往下再看20-30%，应该到4900-5600一线。猜测而已。
再插一句，美国若想自保，只有让欧洲股市跌的更厉害。拉人下水的做法，美帝从创立北约起，到韩战，到反恐，到伊拉克，就一直没停过。
中国股市不明朗，虽然目前站在43日均线以上，技术看涨。但游资炒作太过凶悍，就连有色和新能源在如此恶劣（油价下跌，大宗商品下跌）的环境下都被炒上天，可见投机性太强——凡事太过，缘分必定早尽，而终不能长久。
再者12月份大小非解禁暴增，虽然现在很多股票都有投资价值，但价格在中短期内更多的是取决于供求关系而不是价值。
再说期货
LME铜06年五月见顶，这期间涨幅达到将近700% （1335-8940） ，而如今只有不到3600
伦铅，伦锌徘徊在1100-1200，但1000关口肯定是守不住的；伦镍徘徊在10000多点，还是那句话，整数关口守不住。
有色金属和其他期货的涨幅与石油比起来真是小巫见大巫。
原油 从01年末，02年初15美元到08年七月147美元10倍。布什家族及其德州的石油巨头们，以及像高盛这样有深厚美国政府背景的炒家在此期间不知赚了多少。看来我们的贪污腐败分子技术还不够高明---得造多少豆腐渣工程贱卖多少国有企业才能顶的上美国官僚同事们打一场伊拉克战争赚的？
而于石油正相关极强的黄金同期只从250/盎司 涨到1000多点，4倍。（白银400-2000五倍）
如今石油跌破50，是低点的三倍左右，黄金今天收盘750左右，两者又回到同一起跑线。（包括铜期货也是三倍左右。）值得注意的是50美元是原油的一个平台，一旦有效突破，乖乖…
黄金与石油的正相关（以及其他大宗商品）部分是由于美元计价的原因。而在过去的7年多里，美元指数下降了不到一半（121-70），美元贬值的因素只能支持商品上涨80%左右。也就是说支持石油，铜等分别从15涨到小于30，1335到2500左右。其余的溢价部分归功于以中国为首的新兴市场的旺盛需求，以及炒作的泡沫。而如今美元指数即将回到90，全球需求萎靡（重要指数波罗的海干货指数BDI,下降90%以上。BDI是个相对来说非常靠谱的指数：不能炒作，更无法买空卖空，只有真实的货运交易才会对指数影响），你说大宗商品会回到什么价位上去？
如今石油及其他有色金属大跌，黄金会如何还不得而知。虽然技术上非常难看，但黄金还有一定的保值左右（升值不敢说），尤其是对于现在处于水深火热的欧元区，英国佬，Aussie，老毛子和韩国棒子们（韩元今年年初从1000兑1美元，到今天的1500；97年亚洲经济危机的时候短期内到过1800，让我们拭目以待这次会不会到2000——去韩国整容者的福音啊）。最近各国央行都在喊着增持黄金，对金价算是个支撑。但黄金长期走势，还要看美元指数（我觉得至少会到98左右，能否突破100不敢说）
中国的期货市场是跟随国际市场的。唯一让我不明白的是为什么像江西铜业这样的产铜大户，还要持有大量的期铜多单，以至于被打爆仓，亏损不知多少个亿。而江铜债因此产生信用风险，暴跌，弄得其他企业债券比如信用AAA级的铁岭债都受了连累。——这里面有两个因素：1贪婪2今年经济形式变化太快，绝大多数人都没反应过来。
p.s一句债市。中国已经进入降息周期，按理说债券会上涨。但这几天一直在跌。我的看法是都债券持有人都变卖债券跑到股市里去了；现在很多债券其实是低估的。比如铁岭债。
三说货币
欧元对美元从01年7-8月的0.8升值到08年的1.6。翻番。如今回到1.24。相信不久就会到1.1左右。与欧元联动的是英镑，01年8月的1.36到07年10月的2.12 （同学们，所有的期货行情和非美货币行情都是从01年7-8月间展开的，也就是9/11的前几天。你说这是巧合还是…..）
很多人认为强势美元对美国没好处，但从政治上看，强势美元杀了油价，让俄罗斯和伊朗这两个美国讨厌的刺头那是相当难受（石油下跌不是温水煮青蛙式的，而是可怕的断头式交错暴跌，让我不禁为俄罗斯想到一个词：产能过剩。 联想到八月里的格鲁吉亚战争，联想到俄罗斯股市和卢布的自由落体运动，你会想到什么？）。同时又在经济上打压了欧盟这个貌合神离的组织。想当年柏林墙倒塌后，联邦德国为了控制通货膨胀而升息就把西欧的统一汇率给搞掉了并间接把意大利里拉打落尘埃；而如今在风光了7年后，欧盟又面临严峻的考验，不知又会是一个怎样的结局？
对于巴西，澳大利亚这样因为矿石价格上涨而货币升值的国家，自然会从哪儿来回哪儿去。风光的时候，淡水河谷，必和必拓之流就像囤积居奇的无赖四处敲竹杠，澳大利亚钱多的甚至连妓院也给整上市了。如今风顺流轮转，希望宝钢，沙钢这些曾经的冤大头们也别心慈手软。
日元突破95大关，谨慎看到80-85一线。但如果美联储再降0.5%-1%（即零利率），日元的好日子也该结束了。
最后说说国内形势
四万亿的经济刺激计划，据说是以国债的形式募集。希望如此，因为如果以通货膨胀为代价的话，中国将可能陷入“滞涨”的泥潭——高失业率，高膨胀。人保部的统计数字显示我国城镇人口失业率不到5%，去年我看《经济学人》说是10%，这里不做置评，只给出凌志军《变化》里面的一点摘录：
“在1995年5月10日。 把“失业率”作为中央政府手上一个影响政策的指标,还要等到一年以后,:中国的“失业”问题远比政府估计的严重,根本不是五百二十万人,也不是世界银行的那些专家说的,“中国属于低失业率国家”。而是数以亿计的,这中间包括城市里大约两千六百万个多余的职工和乡村中一亿八千万个多余的农业劳动力。说到百分比,也根本不是当时政府公报中说的百分之二点九,而是百分之二十五。
1995年全国的城镇有五百六十四万下岗者,还有二百五十万人在领取救济金,比此前七年的总和还多六十万人。但这仍然只是贫困待助者中的很小一部分。在湖南省常德市的两万多“下岗者”中,只有一千二百二十六人领到救济金。在河南,每一百个“下岗职工”中,只有四个人在领取救济金,此外有三十四人依靠节衣缩食和变卖家产度日,有二十人依靠亲友接济,有四人依靠借贷和捡破烂,还有人沿街乞讨,还有人被迫卖淫,还有人偷盗。可是这些情况当时是没有人能告诉你的,你在城市里转了一大圈,最后发现只有一个地方———劳动服务公司,能够感觉到失业者与日俱增。那是因为,这些人不分昼夜地盘桓在这里,希望能碰巧找到一份工作。 政府不说失业而说“待业”,理由是这些人的失去工作是暂时的,很快就会柳暗花明。假如这理由真的可以成立,那么“待业”就越来越像“失业”了。因为这些人去年平均“待业”还是四个月,到今年就是七个月了,其中“一年待业十二个月”的,在广州有百分之九;在吉林有百分之四十四。在湖北有百分之五十五。
两万亿的铁路建设，收取燃油税取消二级以下的公路收费站，也许可以减少物流成本（我们的物流成本是美国的三倍。油价的上涨对于跑运输的来说远远小于苛捐杂税），从而降低商品价格。有利于厂家促销，CPI的下降。
房地产持续低迷。12月银行回款，加剧开发商的负担。可叹沈阳的开发商还搞什么劳什子不降价联盟——就算不懂经济，不懂政治，至少也看看历史啊？中国历史上哪个联盟起过作用？从几千年的六国灭秦，袁绍联军讨伐董卓，到前段时间的方便面联盟，哪个到最后不是铩羽而归？房地产价格回暖，一般要到降息周期的末期，以现在的3.5左右的利息，和预计末期利息1.5%-2%左右，要有6-8次左右降息，如果假设成立，则估计需要一年到一年半。所以即使乐观估计，房地产也要到2010年春末。更有可能的是2010年世博会结束后，再进行一波杀跌，则有中期反弹的机会。但随着中国人口红利的减少（现象之一就是日益减少的小学入学人数和小学数量），长期看来，房地产仍然不乐观。
先写这么多，下次谈谈我比较看好的行业。
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